雅戈尔净利润大增 何时回归服装主业

陈宣2019-03-14 13:20:12来源:投资者网

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  2月21日,雅戈尔发布公告,旗下全资子公司苏州锐鸣企业管理有限公司以共3.88亿元的价格于浙江省慈溪市拿下三宗宅地。

  据了解,三宗城镇住宅用地分别为慈长河I201801#、I201802#、I201803#地块。其中,慈长河I201801#地块占地面积约为13.99万平方米,容积率为1.0-1.2,总价13,650万;慈长河I201802#地块占地面积为12.73万平方米,容积率为1.0-1.8,总价12,415万;慈长河I201803#地块占地面积为12.85万平方米,容积率为1-1.2,总价12,745万。

  据悉,新拿地块位于宁波杭州湾国家湿地公园旁,周边二手房均价已达1万元/平方米以上。

  这是雅戈尔2019年在土地市场达成的第一笔交易。去年,雅戈尔在土地市场投入土地成本24.92亿元,新增土地面积6.1673万平方米。截至2018年9月31日雅戈尔的土地储备共4个,土地面积达20.37万平方米,拟开发计容建筑面积33.49万平方米。

  是否预计房地产板块未来仍是公司利润的重要支撑?房地产行业的强周期性对雅戈尔利润稳定性的影响有多大?《投资者网》就此发去了调研函,截至发3月12日,未收到回复。

 地产板块利润依然可观

  雅戈尔房地产板块的收入一直占有重要分量。雅戈尔2018年年度业绩预增公告显示,2018年地产板块完成营业收入约36.85亿元,占总营业收入的39.6%。2017年、2016年,地产板块的营收也占到了总营收的49.4%、68.91%。

  但事实上,雅戈尔地产业务近年来已发生萎缩,该板块所贡献的利润正逐年下降。业绩预增公告称,2018年地产板块完成的营业收入较上年同期降低24.10%,实现归属于上市公司股东的净利润较上年同期降低19.69%,实现预售收入较上年同期增长5.66%。2017年,地产板块的营业收入受行业周期性因素的影响,同比下降52.35%,实现归属于上市公司股东的净利润同比下降15.91%。

  不过即便如此,2018年,雅戈尔在A股中的表现仍然亮眼。在乐居财经2月1日发布的《2018年A股上市房企归母净利润预增榜》上,海航投资、沙河股份、雅戈尔以超10倍增幅位列位于《2018年A股上市房企归母净利润预计涨跌榜》预增前三甲。此外,雅戈尔以1134.72%的增幅位列归母净利润预增幅度第二。

  雅戈尔2018年年度业绩预增公告预计2018年度所实现的归属于上市公司股东净利润约为36.63亿元,较上年同期增加约33.67亿元,同比增长约1134.72%。

  乐居财经称,虽然雅戈尔房地产业务的净利润在不断收缩,但服装纺织、投资业务等板块的发展成熟使得整体净利润实现稳步增长。雅戈尔也在报告中说明,业绩预增的主要原因除了上年基数较小,还有一个就是主营业务稳定增长。

  2017年开始,服装、地产、投资三大板块对营收和净利润的贡献比例已发生调整。服装板块从被边缘化到开始赶超。2017年完成营业收入49.07亿,实现净利润7.44亿,分别占总营收和总净利润的49.6%、209.6%。2018年服装板块完成营业收入56.11亿元,实现净利润8.42亿元,而在2016年,服装板块所贡献的利润仅是房地产的1/3。

  多元化的齐头并进

  靠服装起家的雅戈尔在20世纪90年代先后涉足房地产开发和金融投资领域,逐渐成为“服装领域最懂金融和地产的公司”,也是“资本圈里最擅长卖服装的公司。”创始人李如成曾说,“通过投资房地产和金融证券所赚取的利润,是雅戈尔服装做30年也赚不到的”。

  不过,在2011年,这种多元化模式遭遇了重创,地产业务及投资业务发展不顺套住了雅戈尔,也因此在2012年之后,雅戈尔接连喊出了多个“回归主业”的口号。

  2017年10月,雅戈尔宣布加大对旗下品牌哈特马克斯的资源投入,称该品牌的目标是五年内将保持20%以上的年增长率,完成10亿元销售额。2017年11月28日,雅戈尔董事胡纲高表示,2017年在服装板块共投入30亿元用于平台的建设及专卖店的购置。在2018年第22届宁波国际服装节,雅戈尔宣布已建成全球唯一的汉麻全产业链。

  虽然对服装板块的投入持续加码,但研究员翻阅近几年财报发现,雅戈尔近三年在房地产板块的投入也并没有收网的意思。2016年,雅戈尔投入土地成本11.6亿元,新增土地面积3.15万平方米;2017年投入土地成本39.9亿元,新增土地面积21.24万平方米;2018年投入土地成本24.9亿元,新增土地面积6.1673万平方米;2019年年初,雅戈尔在土地市场上就已投入3.38亿。

  不过,雅戈尔所有土地并非只开发住宅和商业项目。2016年,雅戈尔开始布局旅游地产业,投资改造达蓬山景区的亲子乐园,新建南区温泉酒店,收购位于杭州湾新区的4A级旅游区宁波大桥生态农庄。

  2018年5月24日,雅戈尔全资子公司雅戈尔置业控股有限公司以7509.64万元的价格在浙江省竞得一块医疗卫生用地,拟建一家三甲医院和一个大型养老中心,项目投资总额不低于17亿元。雅戈尔称,该土地是雅戈尔地产业务向养生、养老、健康小镇等新兴关联产业的转型的重要资源。

  对于企业的多元化发展,有分析称,雅戈尔根据市场走向调整三大板块发展战略,相比于最初的服装产业,雅戈尔多元化涉足的地产行业和金融投资行业的毛利率更高一些,并且雅戈尔与同行业比较,是存在竞争优势的。这在一定程度上使得雅戈尔更加坚定多元化发展的步伐。

  不过,房地产行业的强周期性也使得雅戈尔的利润面临着的较大不稳定,最严重的一次是2017年,房地产板块营收断崖下滑52.7%,在服装板块已逐渐失去品牌优势的情况下,当年净利润同比下降了90.36%。

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